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民生证券股份有限公司吕伟,赵奕豪近期对东软集团进行研究并发布了研究报告《2022年年报&2023年一季报点评：一季度业绩回暖，医疗汽车多业务发力》，本报告对东软集团给出买入评级，当前股价为11.26元。

东软集团(600718)
事件概括。东软集团于2023年4月16日与4月21日分别发布2022年年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入约94.66亿元，同比增长8.37%。收入构成看，公司智能汽车互联占比37.83%，企业互联及其他占比23.66%，医疗健康及社会保障占比20.94%，智慧城市占比17.57%。2023年公司第一季度营收约16.56亿元，同比增长29.57%；归属于上市公司股东的净利润约506万元，较上年同期增加3518万元。
助力医疗机构高质量发展，医保社保保持行业领先。在医疗信息化领域，公司实现了以软件赋能医疗全场景的发展阶段。截至2022年底，公司智慧医疗业务在全国31个省级行政区实现业务落地，已服务超过600家三级医院客户、2800余家医疗机构客户，50000余家基层医疗卫生机构，承担了30多个省市的全民健康信息化建设。
公司作为全国医保平台的主要承建厂商之一，为全国统一的医疗保障信息平台建设及在24个省200多个城市的平稳上线提供了有力支撑，为超过7亿人群和8000万参保单位提供医疗保障信息化服务。根据最新发布的《IDC中国医疗保障信息系统市场份额，2021》，公司持续保持医保信息系统市场份额第一的领先地位。社保方面，公司承建国家人社部与14个省级核心经办系统，继续保持市场占有率第一的位置，已为超过7亿人、7000万家企业提供社会保险服务。
域控制器市场份额取得突破，智慧城市业务多点开花。智能汽车互联业务方面，作为行业领先的Tier1厂商，公司产品覆盖60多个国家、220多款车型，合作的国内外主流汽车厂商超过50家。根据高工智能汽车研究院的市场数据，公司在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额国内厂商位序升至第一名，乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）一级供应商标配搭载量继续保持排名第一。
智慧城市业务方面，2022年公司先后签署覆盖南宁、郑州、南京、昆明、西宁、呼和浩特、锦州等10个城市的战略合作协议，助力数字政府建设，推动全面数字化转型。东软集中日志存储系统服务于中国移动面向“东数西算”的云计算基础设施，覆盖中国移动19个省分公司的业务。公司与中移云能力中心持续深度合作，承担20余个省份的“移动云”“IT云”的软硬件集成服务。
投资建议：公司坚定全球化发展策略，把握数字化时代“软件定义”带来的产业变革机遇以及“数字经济”的市场空间，公司旗下五家子公司助力完善公司业务版图。我们预计公司2023-2025年营业收入为106.61、125.14、145.28亿元，归母净利润为3.24、4.12、5.17亿元，EPS为0.26、0.34、0.42元/股，对应PE为43、33、27倍，维持“推荐”评级。
风险提示：旗下子公司投入过高；市场竞争加剧；汇率剧烈波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.11亿，根据现价换算的预测PE为34.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东软集团（600718）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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